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 安凯客车 (000868): 出口订单的确认有望拉动公司业绩增长

发布日期:2012年10月25日

客车行业仍处在成长期,出口将成为行业的有益补充。决定客车长期发展的是国内城镇化率的提升,点对点的运输需求的增加是客车行业增长的原动力。我们认为2010-2020年国内城镇化步伐也不会停步,按照联合国的预估在这10年间我国将新增32个人口超百万的城市,这种速度在2020年后才会明显放慢。
目前国内大、中客车市场的销量占到全球销量的45%-50%,这使得国内客车企业在生产规模上优势明显。规模上的优势带来的是采购成本上的优势,同时国内的钢材价格与国际相比也有优势,这些因素共同导致国产客车售价是国外同类产品售价的70%,价格的优势使得国产客车在国际市场极具竞争力。目前国内大、中客车的出口销量占到总销量的10%-15%,未来这一占比仍有提升空间。
根据中客网统计,前9月国产客车销售17.96万辆,同比增长6.15%。前9月国内共销售校车1.96万辆,这表明客车行业销量的增长全部由校车销量贡献,也反映出国内经济增速放缓对客车行业销量的影响。
9月份国产客车销售2.15万辆,同比下滑5.19%。工信部要求9月开始9米以上客车最少开2个乘客门,这将导致单车减少2个座位,因而引发运输企业提前采购,导致9月份行业的销量出现下滑。
安凯客车前3季度收入同比增长7.18%,归属母公司净利润同比增长11.32%。公司目前具有4个客车基地,年产能达到2万辆。前3季度公司实现收入26.57亿元,实现归属母公司净利润0.59亿元。前3季度公司主营业务毛利率为12.12%,同比提升0.9个百分点,未来随着座椅,线束等内饰件自制比例的提高公司产品毛利率仍有上升的可能。

机构:海通证券