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 南天信息 (000948): 业务步入季节性上升通道

发布日期:2010年4月21日

  销售同比大幅增加,毛利率较为稳定。2010年第一季度,公司实现营业收入4.02亿元,同比大幅增长41.7%。一季度公司营收大幅增长的主要驱动力来自于城市信息BST和中国客运专线高速铁路项目自动检票机供应。报告期内,公司营业利润率为20.7%,整体来看表现的较为稳定。

  期间费用增幅明显,净利润微幅增长。报告期内,公司期间费用增长较大,其中销售费用为0.43亿元,同比增长52.8%,费用占比为10.8%;管理费用为0.47亿元,同比增长50%,费用占比为11.7%。一季度公司实现归属上市公司净利润1364万元,较上年同期增长7.95%。净利润增幅小于销售收入主要因为期间费用率增加所致。公司的管理费用和销售费用上升幅度较快,反应了公司在软实力方面的投入,加强了研发方面的开支和市场营销力度。

  业务步入季节性上升通道。公司业务收入呈现出明显的季节性因素,主要表现在每年的一季度是全年业务的最低点,其后几个季度开始回升,并在四季度达到高峰。主要因为公司的主力客户各大银行一般在年初工作会议上决定全年的采购计划,一季度采购量相对较少,随后逐季增加。我们认为今年公司营收还将出现季节性增长,受益银行和城市信息亭以及轨道交通对公司产品采购量的增加,全年营业收入实现20%以上的增长没有悬念。

  盈利预测与投资建议:预计公司10、11、12年营业收入将达到23.2亿元、29.0亿元和34.7亿元,将实现净利润0.9、1.15和1.42亿元,对应EPS分别为0.43、0.55和0.67元,PE分别为36.5、28.8和23.3倍,继续维持公司“增持”评级。

机构:日信证券