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 摩恩电气 (002451): 综合毛利率降幅较大

发布日期:2011年10月25日

2011年前三季度,公司实现营业收入2.93亿元,同比增长8.39%;营业利润406万元,同比减少87.67%;归属母公司所有者净利润573万元,同比减少81.09%;每股收益0.04元。www.microbell.com(迈博汇金)。
2011年第三季度,公司实现营业收入1.20亿元,同比增长45.07%;营业利润-1124万元,同比减少1793万元;归属母公司所有者净利润-757万元,同比减少1515万元;每股收益-0.05元。www.microbell.com(迈博汇金)。
公司综合毛利率大幅下降、研发费用及工资提高导致前三季度管理费用增加。前三季度,公司综合毛利率降低9,26个百分点至18.62%;第三季度综合毛利率下降15.82个百分点至11.30%。前三季度销售费用率同比下降2.38个百分点至5.50%;因公司加大研发投入及员工工资增加导致前三季度管理费用率提升1.03个百分点至6.07%。
实行差异化策略应对激烈的行业竞争。电缆行业是典型的竞争行业,参与竞争的企业多,且产品呈现同质化特征,导致行业价格竞争激烈。公司应对价格竞争的策略是加大研发力度以实现差异化战略。
下游冶金行业受行业调控影响的情况下,公司进军交通、建筑、电力等行业。由于受到国家宏观调控的影响,占公司销售量较大的下游冶金行业销售情况一般,在此情况下,公司大力进行研发与营销,在交通、建筑、电力等行业已实现销售。
盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.09元、0.35元和0.60元,按10月21日股票收盘价11.76元测算,对应动态市盈率分别为136倍、33倍和20倍,我们维持公司“中性”的投资评级。
风险提示:原材料铜价波动风险,下游宏观调控风险和募投项目不能预期达产风险

机构:天相投顾