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 摩恩电气 (002451): 行差异化之路,专注特种电缆

发布日期:2010年7月5日

  估值基准

  合理估值为10.00~12.00 元

  基于已公布的2009 年业绩和2010、2011 年预测业绩的均值,国内同行业上市公司2009 年平均市盈率为35.36 倍,2010 年平均动态市盈率为25.28 倍。国际同行业上市公司2009 年平均市盈率为19.68倍,2010 年平均动态市盈率为16.01 倍。

  从近期上市的中小板股票看, 2009 年平均市盈率为53.59 倍、2010 年平均动态市盈率为38.74 倍,与发行价相比平均涨幅为10.96%。

  我们认为,电力电缆行业市一个完全竞争行业,需求增长速度缓慢且受大宗商品价格影响很大,公司不应该享受过高估值。考虑到公司主要产品为特种电缆,市场需求增速较快,且公司具有一定的先发优势,我们认为公司估值可以高于行业龙头企业。参考同类公司的估值情况,我们给予公司2010 年25-30 倍市盈率,公司合理估值区间为10.00 元-12.00 元。

机构:上海证券