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 巨龙管业 (002619): 管道迎来光明前景,公司加快PCCP布局 申购

发布日期:2011年9月19日

国家产业政策支持,市场空间巨大
随着经济的发展,我国水资源短缺、区域分布不均、安全供给等问题日益突出,大力发展供排水系统是水资源开发利用总体规划最重要的环节之一。。在明渠、暗渠和管道输水三种方式中,管道输水拥有不受污染、不占用耕地、不影响交通等诸多优点,是未来引输水工程的主要途径。。其中,PCCP 等混凝土输水管道同金属管道、塑料管道和其他管材相比,在大口径、长距离输水领域更强的成本优势和综合性能,因而被广泛使用。
公司战略布局有利于占领市场,募投项目前景可观其一,产能扩张后,布局优势明显。公司在浙江、福建、江西、重庆、河南等地建厂,辐射多个省市,提高市场份额。其二,成本控制合理,盈利能力突出。公司利用多年的混凝土输水管道的生产经验,创新工艺,降低消耗,提高生产效率,生产成本明显下降;公司建立了统一的采购体系,密切关注主要材料如钢材市场价格动向,统一选定供应商、控制采购量等降低了采购成本。其三,公司技术和装备水平较高。
盈利预测与投资评级
我们预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.61、0.76、0.91 元。我们认为公司对应2011 年合理的市盈率为27-35 倍,对应股价为16.47-18.90 元左右,公司发行的合理价格区间为14.00-16.07 元。我们建议推荐申购。
风险提示
行业竞争加剧,毛利率或下滑,费用率可能提高;原材料价格上涨,压缩利润空间;公司资产负债率偏高,流动比率和速动比率偏低。此次募集资金规模如果低预期,将市公司存在短期偿债能力不足的风险。此外,公司多地设厂后,管理难度陡增,如果控制费用、保证工程质量将面临考验。

机构:广发证券