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 茂硕电源 (002660): 茂硕电源:战略调整完成,驶入成长快车道

发布日期:2014年11月26日

战略调整完成,驶入成长快车道。公司从2013 年下半年开始进行战略调整,经过一年多的努力和短期业绩阵痛,公司现在已经完成了三个层面的战略布局,即将驶入成长快车道。一是,主营业务做的更扎实,提升经营效率;二是,新部署领域通过内生与外延两种方式实现爆发式增长;三是,资本运作拓展协同领域,通过收购并购来实现产值提升。

    新部署光伏电站领域将呈爆发式增长。今年年底前公司首个15 兆瓦光伏电站项目将开始发电,明年年底前计划建设电站100 兆瓦。未来3 年公司将通过自建和外延收购相结合的方式实现光伏电站装机300-500 兆瓦的长期目标,呈现爆发式增长。公司将采用与分包商合作的方式来保证电站获得较为理想的投资收益率。公司主要负责项目资金,分包商负责电站的建设与后期运营。

    收购方正达切入FPC 领域,协同效应显著。公司与移动消费终端大客户具有非常好的合作关系,将帮助方正达的FPC 产品切入包括华为在内的一些移动终端大客户,具有非常强的拉动作用。并且公司本身也对方正达的铝制硬板有一定的需求,也将帮助其产能利用率提升。移动终端领域将为方正达提供确定性高增长,而智能可穿戴领域的兴起则更是有望使方正达更具爆发力获得更大的成长空间。

    力求打造资产整合平台。此次公司定向增发的两位股东都是活跃在国内创投和资本运作领域的资深专家,将引入更多的资本运作经验与市场资源。我们认为,茂硕电源未来可望利用上市公司平台积极进行资本运作,结合目前公司已经投资的并购基金等子公司,以及新引入的股东资源,实现在绿色照明与新能源领域的持续战略布局。

    维持买入评级。由于公司2014 年经历大幅度战略转型,业绩低于预期,我们维持14-16 年增发摊薄前-0.04 元,0.09 元,0.21 元的预测。考虑到公司作为资产整合平台的长期价值,维持买入评级。

机构:申银万国证券股份有限公司