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 木林森 (002745): 木林森:新股申购策略

发布日期:2015年2月5日

投资要点:

    公司摊薄后2014-2016的实际与预测EPS0.98、1.09、1.15元。可比公司2015年的PE是30倍,可比证监会行业最近1个月的估值53倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价57%。

    建议公司报价21.50元,对应2014年摊薄PE为22.50倍。

    预估中签率:网上0.95%;网下中公募与社保0.93%,年金与保险0.23%,其他0.17%。预计网上冻结资金量907亿元,网下冻结339亿元,总计冻结1247亿元。

    资金成本:时间临近春节,总体资金面开始趋紧,预计本批新股的冻结资金量将达到1.95万亿元,预计7天回购利率将达到6.5%。

    预计涨停板7个,破板卖出的打新年化回报率:网上73%、网下公募与社保72%,年金与保险16%,其他12%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说,网上、公募社保、年金保险分别可获得1.42%、1.41%、0.32%、0.22%的破板绝对收益率。

    公司基本情况分析?公司主要从事LED封装及应用系列产品研发、生与销售业务,是国内LED封装及应用产品的主要供应商,产品广泛用于家电子产品、灯饰、景观照明、交通信号、平板显示及亮化工程等领域。

    ?发展空间:1)产品应用领域广泛,市场空间广阔。2)全球LED上游产业逐渐向我国转移。3)产业集群效应逐步显现。4)半导体照明产业标准将逐步完善,行业竞争秩序将逐步规范有序。

    ?公司竞争优势:1)规模化生产优势。2)产品系列丰富,LED下游应用市场广阔。3)销售渠道及客户优势。

    ?风险:行业竞争加剧的风险、主要原材料芯片依赖进口及供应商相对集中的风险、存货较大及发生跌价损失的风险。

机构:国泰君安证券股份有限公司