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 新莱应材 (300260): 2012年中报点评:业绩略低预期,期待旺季到来

发布日期:2012年8月27日

报告摘要:
公司业绩略低预期。报告期内,公司实现营业收入1.63万元、同比增长0.54%,实现归属于母公司净利润0.19亿元、同比下降37.25%,实现摊薄后每股收益0.275元。二季度实现销售收入0.84亿元、同比增长4.87%,净利润0.09亿元、同比降低52.59%,业绩略低预期。
大力发展食品医药行业产品,期待旺季来临。随着我国相关食品安全和新GMP政策的推出,食品饮料行业以及医药行业对高洁净应用材料的需求不断增长,这将扩大对公司洁净材料的需求,而公司也将借助集约化、规模化等优势不断提升市场占有率。三季度是公司传统旺季,期待旺季订单来临以及新产能的部分释放效益。
公司毛利率和净利率下滑明显。报告期内,公司毛利率和净利率分别同比下滑5.68%和7.31%,主要基于电子洁净类产品毛利率同比下滑11%,以及食品类产品同质化竞争较大而毛利率提升难度较大所致。销售费用和管理费用方面,报告期内分别同比增长25.06%和10.02%,整体增长幅度相对稳定。
维持2012-2014年实现销售收入4.03、5.24、6.96亿元,净利润0.58、0.71、0.98亿元,期间复合增速分别为30.28%及24.28%。预计2012-2014年EPS分别为0.58、0.71、0.98元,对应PE为19、15、11倍,下调风险投资评级至“增持-B”,基于中小市值股票市场风险提升,下调6个月目标价至12.76元,对应2012年PE为22倍。
风险提示:管理风险;募集资金项目风险;行业竞争加剧风险。

机构:安信证券