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 蓝晓科技 (300487): 蓝晓科技:18Q1业绩同比增长20%-45%,关注盐湖提锂发展动向

发布日期:2018年4月12日

公司发布2018年一季度业绩预告 公司于4 月11 日晚发布2018 年一季度业绩预告,报告期内预计实现归母净利润1777-2147 万元,比上年同期增长20%至45%。

    核心主业稳步发展,助力业绩快速增长 公司是国内吸附分离树脂行业龙头,技术优势突出。2018 年,公司在环保要求趋严、贵金属价格回升的大背景下,依然保持原有业务领域的优势,积极扩大对下游领域的开拓力度,其中湿法冶金、环保领域较前期取得大幅增长,系统化成套解决方案对当期收入贡献明显,助力业绩增长。

    公司提锂技术签订工业化合同,迈入发展新阶段 2018年3月26日晚公司宣布与藏格锂业签订年产1万吨碳酸锂的盐湖卤水提锂装置设备购销合同,合同金额约5.78亿元,占公司2016年度营业收入的173.90%。此次项目合作方藏格锂业作为上市公司藏格控股全资孙公司,其依托稀有的卤水来源查尔汗盐湖进行金属锂提取。此次装置购销合同的签订是进行业内部优质企业的一次技术合作,同时也促进了提锂技术大规模工业化应用。另外本次重大合同的签订助力公司商业模式升级,从传统的产品销售拓展到工程与技术服务--整体解决方案提供,商业模式升级将提高公司用户粘性,整体利润率也将迈上新台阶。

    盐湖提锂构筑发展想象空间 国内新能源汽车行业发展迅速,销量增速迅猛,预计2018 和2019 年销量将分别达到100 和150 万辆,新能源汽车2019 年碳酸锂需求有望超16 万吨,年复合增速达40%以上,需求高增带动电池级碳酸锂价格暴涨,从2015 年初的4 万/吨上涨至当前的15 万左右/吨。

    锂资源主要分为盐湖锂和矿石锂,其中盐湖锂占比71%;由于矿石锂存在能耗高、成本高、污染高等缺陷,预计未来伴随技术进步和突破,盐湖提锂将逐渐成为行业一大趋势;目前盐湖提锂成熟技术主要是膜分离法、吸附法、萃取法等,在众多盐湖卤水提锂工艺中,吸附技术与膜分离技术组合的吸附法提锂技术以其环境友好、适用性强、综合成本低等特点,具有独特的产业化优势。

    公司作为国内吸附分离树脂行业的龙头企业,在金属-特别是镓,吸附分离树脂方面技术储备雄厚,而且公司于2009年即开始盐湖卤水提锂的吸附材料和工艺开发,已经积累了包括核心材料、工艺 和设备的一系列自主知识产权的工艺技术,其中部分已产业化,并成功应用于盐湖卤水资源综合利用。2018年1月,公司宣布与陕西省膜分离技术研究院承担的青海冷湖 100t/a 碳酸锂项目完成调试,进入常规运行阶段,已产出高纯碳酸锂。公司凭借技术优势抢先布局,迅速打开发展想象空间。

    建议关注,维持增持评级

    预计公司2017、2018年分别实现归母净利润0.95、1.25亿元,对应EPS 0.47、0.62元,对应PE 68倍、73倍,维持增持评级。

机构:中信建投证券股份有限公司