• 昊志机电 (300503): 昊志机电三季报点评:新品放量叠加需求景气,打开成长
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 昊志机电 (300503): 昊志机电三季报点评:新品放量叠加需求景气,打开成长空间

发布日期:2016年10月28日

公司发布三季报,2016年1-9月实现营业收入2.59亿元,同比增长69.05%,实现归母净利润5383万元,同比增长98.18%,扣非净利润增长127.25%,与此前公告的业绩预告相吻合,并且贴近预告的上限。

    新产品逐步放量,助力业绩再次爆发

    公司核心业务是为下游玻璃和金属、PCB等行业的加工设备提供精密电主轴,业绩爆发的主要原因包括:(1)公司新产品逐步放量,新品包括直联主轴、转台和钻攻中心主轴等,公司中报中转台等新业务占营收比例已经达到4%;(2)新产品推行初期,毛利率较高。加上公司对整体经营成本实施管控,整理盈利能力提升。公司在研的新产品中,除了直联主轴、转台和摆头,还包括3D玻璃、3D陶瓷加工用的电主轴等,未来有望随着产业链的崛起逐步为公司贡献销售业绩。并且,目前公司用于3D玻璃的电主轴已经开始稳定的小批量供货。

    产品优质,通过进口替代等方式,提升行业市占率

    公司在行业内具备优秀的研发能力,优秀的市场开拓能力,随着产品线不断成熟,公司的客户不断优化,下游客户主要是3C加工设备企业,包括富士康、远洋翔瑞、大宇精雕、沈阳机床、润星科技、创世纪等设备企业。并且在众多机型上实现了对台湾企业的替代,不断提升公司的市场占有率。

    投资建议:我们预测公司2016-2018年分别实现营业收入346、479和686百万元,EPS分别为0.71、0.95和1.36元。公司是国内电主轴领域行业领先企业,未来有望受益于国产替代和未来消费电子新趋势,我们继续给予“买入”评级。

    风险提示:下游行业需求不可持续;进口替代进程不及预期;新产品放量不及预期。

机构:广发证券股份有限公司