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 威唐工业 (300707): 威唐工业:汽车冲压模具优质生产商

发布日期:2017年9月29日

投资要点公司简介公司产品包括汽车冲压模具、汽车冲压件等,配套于麦格纳、奇昊、伊思灵豪森、博泽等跨国汽车零部件供应商,使用公司模具产品生产的冲压件最终配套于保时捷、特斯拉、奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎、大众、通用、福特、克莱斯勒、本田等品牌车型。除一汽模、东风汽模、比亚迪模具等整车厂附属的汽车模具生产厂家以外,公司与天汽模、成飞集成、中泰模具、祥鑫科技等同属国内生产规模较大的独立生产商。

    汽车制造业是冲压模具最重要的下游应用行业之一,据统计,汽车生产中90%以上的零部件需要依靠模具成形,一般生产一款普通的轿车需要1000至1500多套冲压模具,约占整车生产所需全部模具产值的40%左右。2014年我国汽车模具市场规模已经达到824.73亿元,其中汽车冲压模具市场规模达到329.89亿元。在汽车更新换代频率加快、模具采购重心转移、高端模具逐步实现国产化等行业趋势下,汽车冲压模具市场规模将持续扩大,相关厂商将同步受益。

    盈利预测预计公司2017年至2019年营业收入为3.88亿元、4.58亿元、5.32亿元,同比增长22.38%、18.14%、16.26%;归属于母公司股东的净利润0.75亿元、0.86亿元、0.95亿元,同比增长37.20%、14.71%、11.26%;

    对应EPS为0.95元、1.09元、1.21元。

    合理估值公司计划发行股份1965万股,发行价15.09元,对应2016年发行前PE 为17.24倍。预计募集资金净额25179.29万元,发行费用4472.56万元。参考可比公司的估值水平,我们认为给予公司2017年每股收益25-30倍市盈率较为合理,对应估值区间23.75元-28.50元。

机构:上海证券有限责任公司