• 交运股份 (600676): 火爆车市与精彩世博助推业绩,资产注入强化主业
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 交运股份 (600676): 火爆车市与精彩世博助推业绩,资产注入强化主业

发布日期:2011年3月18日

交运股份今日发布2010 年年报、资产收购预案公告,其主要内容为:
2010 年实现营业收入54.78 亿,同比增长52.78%;实现净利润2.58 亿,同比上升20.89%;EPS 为0.24 元,去年同期为0.21 元。
公司 2010 年营业收入54.78 亿,同比增加了18.93 亿。其中:1)汽车零部件制造与汽车后服务营业收入同比增长85.16%;2)运输业与物流服务营业收入同比增长16.44%;3)水上旅游服务营业收入同比增长211.29%。2010年的火爆车市和精彩世博助推交运股份营业收入大幅增长。
公司发布向特定对象发行股份购买资产预案,拟向上海交运(集团)公司、上海久事公司、上海地产(集团)有限公司非公开发行股份,注入上海交运沪北物流发展有限公司100%股权、上海临港产业区港口发展有限公司35%股权和2 亿元现金,注入上海交运巴士客运(集团)有限公司48.5%股权和上海南站长途客运有限公司25%股权,相关资产的注入强化了运输与物流服务主业的发展。
我们认为,公司发展战略清晰,重点定位于运输与物流服务、汽车零部件制造两大核心主业,与上海致力加快发展的"现代服务业和先进制造业"十分契合。在中国社会经济结构调整,经济发展方式转型,"十二五"规划启动的大背景下,通过注入新的资产与资金,实现公司核心产业结构优化升级,精心培植现代服务业与大规模高精制造业,发展前景看好。存在的风险在于“后世博”公司运输和物流业发展速度相对2010 年可能有所放缓,2011 年的高企的油价和日趋激烈的汽车价格战对于公司汽车零部件制造业也有一定的负面影响。
我们预计公司2011-2013 年EPS 分别为,对应PE 分别为0.3 元、0.35 元和0.4 元,首次给予公司“谨慎推荐”评级。
第一,火爆车市与精彩世博共促业绩增长
2010 年中国车市火爆,全年累计产销超过1800 万辆,刷新了全球历史纪录,产销同比增长了超过30%,再度蝉联全球第一大汽车生产国和最大新车销售市场。交运股份紧密联系上海通用、上海大众两大客户,并在其他地区扩展新客户和资源;与此同时,公司整合维修业务,重点布局4S 店,汽车零部件制造销售收入比去年同期增长70.96%,实现净利润9891.8 万元,占全年净利润的38.37%。
2010 年上海世博会精彩纷呈,参展国家和企业数量、参观人次大大超越以往历届世博会,交运股份通过直接参与世博交通枢纽、场地布置搬迁、冷链物品运输等32 个世博相关项目的承运和保障任务,实现营业收入高增长;与此同时,客运领域加速布局调整,增加新的班线和站点资源,客运业务通过旅客接送服务世博,2010 年,运输业与物流服务业主营业务收入与净利润有较快增长,实现主营收入19.01 亿元,收入与毛利占比分别为36%和45%,核心主业地位逐步发展显现;水上旅游业更是借助世博契机,飞速发展,营业收入实现了高达211.29%的增速,营业利润率同比增加71.96%。



机构:长江证券