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 彩虹股份 (600707): st彩虹:资产处置顺利完成,明年摘帽无疑

发布日期:2013年12月26日

点评:

    公司资产处?顺利完成,明年摘帽基本确定:公司公告的3起资产处?,其中西部信托5.01%的股权截至2013年中报账面价值约2406万,我们预计此项处?约为公司今年贡献2.2亿左右的投资收益,其它资产处?转让我们估计将增加今年营业外收入3000万左右。综合来看,公司公告资产处?项目结果略超我们之前深度报告《ST彩虹:液晶面板王冠上的明珠》的预期,上调2013年EPS至0.02元(原为0.01元)。

    重申推荐ST彩虹的逻辑:

    CEC接管后管理层风格有所转变,剥离传统玻壳业务,从明年开始,公司主营基本全为玻璃基板,抓管理和运营,从年初到现在,技术有实质性突破。

    国内两家之一,全球五家之一能做玻璃基板的厂商,掌握5代和6代线技术,5代线良率已已从年初的50%爬升至75%,6代线60%。

    2条线成功经验有望复制到其它线,2013年2条线转固,2014年新增7条点火,2015年全部量产。

    大陆面板占全球份额已超过日本,达到16%,预计2016年份额提升至23.7%,未来两年新的8.5代线投产均在大陆,大陆市场已成为玻璃基板巨头的必争之地,这将增加国内厂商的合作谈判筹码。国内玻璃基板主要依赖进口,未来进口替代空间巨大。

    背靠中国电子信息产业集团,未来在国际合作方面会具有先发优势。

    盈利预测及投资评级:基于我们的假设条件,预计公司2013-2015年每股收益为0.02、0.20、0.52。我们看好国产玻璃基板的广阔空间、寡占的市场格局及公司的龙头地位,维持公司“增持”评级。

    风险提示:生产良率不达预期;价格跌幅超出预期;新产线投产不及预期。

机构:兴业证券股份有限公司