• 恒通股份 (603223): 恒通股份:国内LNG消费量快速增长,恒通股份直接受
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 恒通股份 (603223): 恒通股份:国内LNG消费量快速增长,恒通股份直接受益

发布日期:2017年10月11日

平安观点:从山东走向全国的LNG分销龙头:公司是山东省LNG分销龙头,由公司销售的LNG占全山东LNG消费量的20%以上。LNG销售收入占公司全部营业收入的80%以上,是公司的主要收入来源。随着公司根据山东转战全国,积极布局京津冀、西南、江浙皖等地区市场,公司的营业收入大幅增长,2017年1-6月,公司实现营业收入15.5亿元,同比增长75.44%。n煤改气如火如荼,公司迎来大机遇:未来5年将是我国天然气行业快速发展的黄金时期。我们认为:

    (1)国内天然气的价格仍有下降空间;

    (2)未来5年我国天然气消费将快速增长;

    (3)进口气、尤其是进口LNG在全国天然气消费中的占比仍将提升。山东地区是今年以来我国煤改气工程实施的重点地区之一,公司作为山东地区LNG分销龙头将直接受益。n定增4.5亿扩大LNG运力,迎接新机遇:2017年1月公司发布定增预案,拟募资不超过4.5亿元,其中3.15亿元用于LNG物流项目,扩大公司的LNG运力,本项目由全资子公司山东优化物流进行实施,通过本项目建设,公司将新增LNG运输槽车350辆(原有150辆)。根据规划,该项目完成后,将每年为公司贡献2399万元净利润。n投资建议:2017年以来全国煤改气强力推进,天然气消费量大幅增长,作为山东地区最大的LNG分销商,公司直接受益。预计公司2017-2019年的EPS分别为0.59元、0.95元、1.47元,对应当前股价的市盈率分别为46倍,29倍,19倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。n风险提示:

机构:平安证券股份有限公司