• 引力传媒 (603598): 引力传媒公司研究报告:巩固传统广告优势,延伸布局内
请输入股票代码或首字母:

 引力传媒 (603598): 引力传媒公司研究报告:巩固传统广告优势,延伸布局内容制作+营销

发布日期:2016年4月8日

延伸布局内容领域,媒体价格上升,导致净利有所下滑。2015年报显示,公司实现营业收入18.58亿元,同比增长30.43%。基于国内GDP增速进一步放缓、广告传媒行业增长乏力的趋势,和2015年行业竞争和媒体价格上升,以及公司在内容领域延伸布局投入了较多资源,报告期实现的归属于母公司净利润为2715万元,同比下滑45.94%。

    聚焦“一体两翼”,做大做强传统媒介代理业务,优先发展内容产业,战略发展数字娱乐产业。公司围绕广告主的品牌建设和传播需求,充分利用自身积累的各项优势,在国家加快发展文化产业的时代背景下,做大做强传统媒介代理业务,优先发展内容产业,战略发展数字产业。巩固传统媒介代理业务,致力于实现内容营销、内容制作与投资、数字营销等方面的多点开花。

    专注广告营销,在传统电视广告业务基础上向综艺节目制作和内容营销领域转型。目前广告市场正不断向广告内容化进行转化,一切广告都需要和内容相结合才能更好地进行营销,传统的硬广在逐渐被广告主淘汰,未来根植于内容的营销将有更大发展空间。公司的核心业务分为三部分,传统电视广告、综艺节目制作营销和专项营销服务等,预计公司2016年传统电视广告收入与综艺节目收入将持平,营收将达到20~25亿左右。

    发力综艺节目内容制作,公司今年预计制作8~10档综艺节目(包括网生节目在内)。3月27日在江苏卫视周日黄金档播出的《看见你的声音》为公司一季度核心产品,首期收视率为0.98,排名全国第8名。公司参与该节目投资5400万元占比60%,该节目版权购买自韩国节目《ICanSeeYourVoice》,是隶属于韩国CJ集团推出的一档新概念音乐推理节目,在韩国收视率居高不下,目前已经制作第二季,在同时段收视率排名第一。

    盈利预测:我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.48元、0.76元和1.13元。公司4月7日收盘价48.67元,对应2016~2018年的PE为101倍、64倍和43倍,由于公司处于业务转型阶段,在综艺节目制作、内容营销等领域的布局效果还需要观察,尚存在较多不确定因素,因此暂不给予公司评级。

    风险提示:广告业务未达预期、政策风险、市场竞争激烈、系统性风险。

机构:海通证券股份有限公司