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 华映科技 (000536): 业绩符合重组承诺要求,触控业务前景广阔

发布日期:2012年3月9日

 事 项  
公司于昨晚发布2011 年年报,2011 年全年实现收入21.82 亿元,同比增长-27.83%,归属于上市公司股东的净利润达3.47 亿元,同比增长-0.76%。  主要观点  
 1. 业绩实现重组承诺,结算规则变化造成收入规模变动。(1)按照公司此前重组过程中的业绩承诺"2009-2011 年,上市公司年度实现的归属于母公司所有者净利润不低于3.46 亿元",2011 年实现了归属于上市公司股东的净利润3.467 亿元,达到承诺要求。(2)2011 年4 月开始深圳华显进料加工业务结算规则发生变化,部分进料收入内部抵消,造成公司营业总收入2011 年全年同比下滑了27.83%。  2. 显示行业景气低迷,二三季度有望改善。2011 年以来,全球显示面板行业进入了景气低迷期,价格持续走低严重压缩了模组业务的盈利空间。公司主要针对智能手机、平板电脑为主的中小尺寸面板需求旺盛,技改调整产品结构, 加大中小尺寸液晶模组的出货比例,达到提升产能利用率的目标。伴随着中小尺寸面板市场走向高解析度、OLED 等差异化,预计今年二三季度显示行业有望走出低谷,进而减轻公司液晶模组业务的经营压力。  3. 华映光电是公司业务转型和业绩提升的重要动力。
(1)目前公司拥有华映光电20%的股权,我们预计年底前上市公司将拥有华映光电75%的股权,届时华映光电对上市公司业绩的影响将会加大。(2)华映光电从事触控模组、盖板玻璃等业务,技术实力和产业链一体化在国内领先,正在加快产能扩张和客户拓展步伐,成长前景可观。  

机构:华创证券