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 *ST新海 (002089): 新海宜:深度转型,打造云计算+军工通信服务商

发布日期:2015年5月13日

给予“增持”评级,目标价 28元。公司顺应行业发展趋势,不断寻求自我突破,从ODN 配网、软件外包、手游到如今的IDC、云平台、军工通信,业务转型配合资本运作正再造“新海宜”,我们预测公司2015-2017 年EPS 为0.4/0.55/0.66 元,参考IDC 及军工通信行业估值,给予2015 年70 倍PE,目标价28 元,“增持”评级。

    面向移动互联时代的再转型。公司是国内领先的ODN(光配线网络)设备供应商,在传统运营商设备遭遇发展瓶颈后,通过收购易思博软件切入软件外包领域。2014 年,公司管理层看准了移动数据业务的爆发式增长的机遇,加码手游等互联网应用;2015 年初定增16.3 亿元加码IDC 云计算、专网通信及社区O2O 服务平台。其优势在于:1)公司正力图打造“软件+硬件”的ICT 平台,凭借易思博的软件研发能力、运营商良好合作关系以及传统制造业配套能力,立足苏州,辐射华东、华南;2)管理层敏锐的行业嗅觉和强有力的资本运作能力。公司是传统通信制造业中率先转型者,如今二次转型辅以配股、定增融资、员工持股等资本手段,为打造多元控股平台奠定了资本基础。

    军工通信订单快速增长。公司2015 年业绩超预期的关键在于军工订单的推进,其子公司新海宜信息技术、孙公司新海宜电子科技公司将为军队、武警提供军用通信网络设备,以应对专网调度带宽、保密需求的增加。2014 年公司已获得2.6 亿订单,2015 年订单规模有望突破10亿,专网业务的爆发将为新海宜打开成长空间。

    催化剂:军工涉密牌照的获得;云计算业务的快速推进。

    风险因素:ODN 业务进一步萎缩。

机构:国泰君安证券股份有限公司