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 光启技术 (002625): 领先的汽车座椅金属零部件制造商

发布日期:2011年10月20日

询价结论:我们预计公司2011~2012年每股收益分别为0.58元和0.75元,公司产能将实现两倍以上的增长,若销售顺利,业绩存在爆发可能,参考可比公司,给予公司20~23倍的估值水平,建议询价区间为11.6~13.3元。www.microbell.com(迈博汇金)。  
主要依据:  
公司是领先的汽车座椅金属零部件制造商。www.microbell.com(迈博汇金)。公司主要产品为各类汽车座椅滑轨、调角器、升降器等座椅功能件,产品在上海通用、上汽汽车、江淮等整车厂的60多种车型上使用。2011年上半年,公司共实现营业收入1.11亿元,其中,座椅滑轨占主营收入的比重为59.5%,调角器占比为32.2%,升降器占比相对较小,为5.4%。上半年公司共实现净利润0.22亿元,每股收益0.38元。  行业集中度分散,直接客户集中度高。公司属于二级供应商,行业集中度分散,导致上下游议价能力相对较弱,最大的竞争对手中航精机市场占有率也才11%,公司目前处于行业第三的位置,占有率在6%左右。公司前五名客户的销售额占营业收入的比例为85.2%,直接客户相对集中,存在一定经营风险。但公司主要客户延锋江森、江森自控、李尔中国是汽车座椅总成龙头,市场占有率总和超过60%,与供应商关系的稳定性将保证了公司产品出货稳定性。 

机构:国都证券